過去兩年中，市場對于銅礦供應加速的擔憂不絕于耳，加工費一路上揚，市場情緒也明顯受到影響。但是進入2015年以來，鉛板的供應正在逐步趨緊。首先，由于加工費上漲、銅價下跌，新增產能投產時間普遍延遲;其次，受工程/技術、天氣等因素影響，今年銅礦生產干擾率明顯上升。據(jù)麥格理統(tǒng)計僅2月份一個月，供應損失增量就達9萬噸;最后，混礦明顯增加，而干凈礦仍然偏少，混礦廠對于干凈礦的需求不斷增加，以滿足混礦需求，擠壓了干凈礦的供應。受眾多因素影響，目前干凈礦加工費TC已經下降至100美元/噸左右，雖然冶煉廠優(yōu)先采購長單精礦，盡量減少現(xiàn)貨精礦采購，但現(xiàn)貨加工費仍然維持弱勢。

　　去年大多數(shù)機構普遍預計2015年我國鉛板產能將會再度明顯擴張，產量會大幅增長。但是，我們認為這一現(xiàn)象在二季度不會出現(xiàn)。產量增長可以分為新增產能產量和現(xiàn)有產能產量變化。新增產能產量方面，2014年四季度至2015年一季度我國新增冶煉產能十分有限，僅有20-30萬噸。新增產能所帶來的產量增長可能不到20萬噸�，F(xiàn)有產能產量變化方面，一方面二季度檢修冶煉廠較多。云銅、祥光、銅陵赤峰、廣西金川均有檢修計劃，影響產量將超過10萬噸;另一方面因流動性原因，部分冶煉廠存在開工率不足的現(xiàn)象，這也會影響現(xiàn)有產能產量釋放。因此，綜合估算今年二季度產量和去年四季度相比可能持平甚至小幅下降，但是和去年二季度比仍會明顯增長，因為基期基數(shù)較低。